豫园股份2026上半年营收170亿、净利大增157%

2026年8月20日，豫园股份（600655.SH）披露了上半年度业绩报告。在消费市场整体承压、黄金珠宝行业遭遇结构性调整的大环境下，公司交出了一份颇具反差感的成绩单：上半年实现营业收入170.17亿元，同比下滑10.96%；但归母净利润达到1.62亿元，同比大幅增长157.17%，扣非归母净利润1.38亿元，成功实现扭亏为盈。营收与利润走势的分化，折射出这家坐拥多个老字号品牌的消费集团正处于深度战略重构期。

主动做减法，换高质量增长

营收微降而利润显著回升的背后，是豫园股份在复杂市场环境中主动求变的核心逻辑——以“减法”换“加法”，以收缩促升级。

据中国黄金协会数据，2026年上半年黄金首饰消费量同比下降33.88%，高金价与需求疲软叠加，珠宝行业整体承压。面对不利局面，豫园股份选择在收缩中谋求升级。珠宝板块上半年营收107.28亿元，同比下降17.06%，但其中相当程度源于公司的主动渠道优化。老庙、亚一品牌连锁店较年初净减少400余家，总网点降至3476家。在行业低谷期淘汰低效门店，虽短期拖累收入，却有效改善了渠道健康度。与此同时，线上渠道收入同比增长15%，电商布局持续发力，渠道结构正从“重”向“轻”迁移。

产品端亦不乏亮点。老庙品牌聚焦轻克重黄金赛道，将传统工艺与年轻客群偏好的手绳设计融合，推出“马上有米”系列；并继续携手国创动画IP《天官赐福》，上线周年限定“金缘礼盒”。计件定价产品占比已超过18%，较2025年明显提升。多重举措下，珠宝板块毛利率同比提升1.26个百分点至8.6%，公司综合毛利率同比提升4.52个百分点至18.61%，盈利质量明显改善。

物业开发与销售板块则呈现触底反弹态势，营收同比增长15.42%，毛利率大幅提升16.98个百分点，成为本期利润修复的重要支撑。同时，上海滩商厦项目部分资产完成转让，非核心资产去化稳步推进，资产负债表进一步优化。

费用端同样体现“瘦身”成效：管理费用同比下降19%，销售费用下降约5%。在费用收缩的同时实现利润增长，折射出组织效率和精细化管理能力的提升。

创懿资本总经理李锦霖指出，豫园股份通过剥离非核心资产实现减负，以降本增效夯实经营底盘，同时围绕东方生活美学主线推进珠宝、餐饮、腕表、国药等品牌的产品创新和渠道革新，轻资产转型成效正逐步兑现。

文化与AI双轮驱动，塑造差异化护城河

短期盈利修复靠“瘦身”，长期价值重塑则取决于竞争壁垒的构建。业内分析认为，豫园股份正以“文化为核、科技为翼”的策略，在消费行业同质化竞争中寻求突围。

文化是豫园最为深厚的品牌资产。在国潮消费从流量红利走向品牌沉淀的阶段，公司持续将东方生活美学战略置于顶层位置，试图将非遗资源从品牌故事转化为定价能力。这一策略在商业零售端已见成效。上半年，大豫园商圈核心项目豫园商城客流突破1900万人次，GMV达22.5亿元。2026年春节期间，豫园灯会从单一园区扩展至覆盖外滩金融中心、古城公园等六个节点的城市级沉浸式体验场，吸引客流近600万人次，验证了传统文化IP在现代商业场景中的强大号召力。随后，“花花大豫园”春季主题活动与“夏日奇幻夜”夏季活动接连登场，将国创IP、非遗技艺与消费场景深度融合，推动“场景即消费”的运营逻辑持续成熟。

各产业板块的文化赋能也在加深：上海表挖掘红色文化IP，推出“一大”联名款及钱学森图书馆联名款，全渠道销售表现突出；童涵春堂拓展线下通路，入驻开市客、沃尔玛、麦德龙等商超系统；餐饮板块松鹤楼正餐轻资产模式落地，苏州同里店已开业，松鹤楼面馆加盟模式同步推进。文化势能正向各业务板块的差异化竞争力加速转化。

在文化赋能基础上，AI已成为豫园股份战略布局的新重点。公司已启动105个AI相关项目，将人工智能技术嵌入产品研发、门店运营、场景营销、用户服务、供应链管理等全链条。从“试水”到“全面拥抱”，豫园各产业的“AI+业务”转型正加速落地。

全球化布局提速，海外市场成为新增长点

在国内市场深耕的同时，豫园股份海外业务正逐步成长为新的增长引擎。其全球化路径并非简单的产品出海，而是以文化认知的输出为先导，形成了差异化竞争路径。中报显示，全球化战略已取得阶段性成果。

区域数据方面，中国港澳地区营收达5.32亿元，同比大增285.83%；日本地区营收3.06亿元，同比增长6.09%。珠宝板块海外拓展尤为突出，老庙品牌上半年在港澳、海外及免税渠道新增5家门店，总数达到15家。餐饮板块南翔馒头店在泰国落地3家海外门店；舍得酒业苏东坡纪念酒先后进入日本、越南、柬埔寨、老挝、比利时、缅甸等市场，酒业出海版图持续扩大。

有分析指出，豫园股份的全球化路径具有明显差异化特征——以文化IP先行，多产业协同落地。通过豫园灯会等高辨识度的东方文化IP提前培育海外市场认知，再将珠宝、餐饮、酒业等品牌逐步导入，形成文化引流、品牌种草、商品销售的闭环。优先布局东南亚等中华文化接受度较高的区域，有效降低了市场培育成本和试错风险。随着海外业务加速放量，豫园股份正逐步构建起应对国内周期波动的能力，为公司中长期发展打开更大空间。

整体来看，豫园股份2026年中报描绘了一幅“向内修复、向上突破、向外拓展”的复苏图景。向内，主动瘦身健体，盈利质量提升，经营底盘更加扎实；向上，以非遗文化赋能品牌与场景，构建差异化壁垒，现象级IP持续释放商业价值；向外，以文化IP先行、多产业协同的全球化策略打开第二增长曲线。三条主线相互支撑、协同发力，构成豫园股份本轮战略转型的核心公式。

董事长黄震表示，下半年公司将保持高质量发展势头，抓住趋势性、结构性、创新性三大机遇窗口，持续置顶东方生活美学战略，深耕差异化产品与精细化运营，提升资产回报率；同时深化全球化布局，放大场景打造优势，积极拥抱AI赋能组织提效与商业模式创新，确保短中长期战略目标稳步实现，持续为股东创造长期价值。