作者：上海快租 发布时间：2025-04-22
经过长达三年半的司法拉锯战，曾位列中国房企50强的协信远创终于迎来命运转折点。2024年4月21日，重庆市第五中级人民法院正式裁定批准协信远创及其29家关联企业的重整计划，标志着这家昔日房地产巨头的破产重整程序取得决定性进展。
一、重整方案核心内容：5.85亿资产分拆+5年服务信托
根据法院批准的重整方案，协信远创的资产处置将采用"双轨并行"模式：
优质资产包分拆出售
三家战略投资者将合计出资5.85亿元，分食协信远创的优质资产：
河南东龙控股集团（郑东新区国资背景）以3.96亿元收购金融岛公司40%股权
上海领域基业（股东含地产大佬冯仑）以1.87亿元拿下重庆商业资产包
国民信托以象征性100万元价格收购重庆、镇江等地项目股权
剩余资产证券化处置
未被收购的资产将全部装入期限5年的服务信托，通过专业化运营逐步变现偿还债务。这种创新性的处置方式，既保障了债权人利益，又为资产价值提升争取了时间窗口。
值得注意的是，方案中最优质的郑州金融岛项目股权已于2023年10月提前完成转让。该项目作为郑东新区金融核心区的标杆工程，目前外环24栋建筑中已有5栋完工并投入使用，展现出良好的发展前景。
二、债务黑洞：从百亿房企到破产重整的警示录
协信远创的兴衰轨迹堪称中国房地产行业激进扩张的典型样本：
高光时刻（1999-2014）
与龙湖、金科并称"渝派三杰"
2014年销售额突破百亿大关
2016年引入绿地控股作为战略投资者
激进扩张（2015-2017）
累计投资超500亿元布局科技城项目
2017年耗资10.7亿元尝试借壳上市
资产负债率快速攀升至危险区间
危机爆发（2020-2021）
2020年CDL收购控股权后当年即全额计提减值
2021年6月债务逾期规模达109亿元
流动比率恶化至1.02，现金仅剩10.9亿元
截至破产时点，协信远创总负债高达681亿元，其中：
资产负债率86.09%
投资性房地产占比超三成
非住宅类库存占比达72%
对外担保余额68.26亿元
三、司法重整的创新突破与行业启示
本次重整创造了多个值得关注的创新点：
前置处置机制
对金融岛项目等核心资产采取"提前处置、事后追认"的特殊安排，既保全了资产价值，又确保了重点项目持续建设。
服务信托应用
通过设立5年期服务信托，为商业地产等流动性较差的资产创造了价值修复空间，避免"贱卖资产"损害债权人利益。
多方利益平衡
方案获得"双过半"债权人支持（人数过半、债权额超三分之二），体现了各方利益的精巧平衡。
该案例为房地产行业提供了深刻启示：
高杠杆扩张模式难以为继
资产结构失衡将加剧流动性危机
多元化战略需要匹配资金实力
政企合作是化解风险的重要途径
随着重整方案进入执行阶段，协信远创这个曾经的区域龙头即将翻开新的一页。而其兴衰历程，也将成为中国房地产行业发展史上一个值得深入研究的经典案例。
