作者：上海快租 发布时间：2025-10-14
碧桂园（02007.HK）境内债券重组事宜于 10 月 11 日传出重要消息，据澎湃新闻披露，该公司针对 9 只境内债券的重组方案已在 8 只债券的持有人会议中获得通过，涉及债券余额合计达 134.1669 亿元。截至目前，仅剩 "[H16 腾越 2]" 这一只债券尚未达成共识。
据悉，此次纳入重组范围的 9 只债券截至 2025 年 6 月底的总余额为 138.5828 亿元，具体涵盖 [H16 碧园 5]、[H19 碧地 3]、[H20 碧地 3]、[H20 碧地 4]、[H1 碧地 01]、[H1 碧地 02]、[H1 碧地 03]、[H1 碧地 04] 及 [H16 腾越 2] 等多个品种，重组推进将对公司债务结构优化产生重要影响。
从已获通过的重组方案来看，核心内容包括本息偿付安排调整及三类可选参与方式，同时设置了相应的同意激励机制。对于在持有人会议中对全部议案投同意票的持有人，碧桂园将按其持有债券张数的 0.1% 进行提前兑付并注销对应债券，不过持有人需同步豁免该部分债券的全部利息。
在核心的本息兑付调整方面，所有通过方案的债券本金兑付期限均延长至 2035 年 9 月 2 日。以 [H16 碧园 5] 为例，具体兑付节奏为自 2031 年 9 月 2 日起分 9 期半年兑付，前四年兑付比例依次为 1%、2%、3%、4%，2034 年 3 月 2 日起则进入兑付加速期，各期比例分别提升至 15%、15%、20%、30%。利息计算方面，截至 2025 年 9 月 2 日（基准日）的未付利息将按 1% 年利率重新核算，基准日之后的利息同样按 1% 年单利计算，所有利息款项均于 2035 年 9 月 2 日一次性支付。
值得注意的是，接受上述本息安排的持有人需同步认可两项增信保障措施的调整：一是解除部分原有的增信担保条款；二是豁免增信担保协议中的相关约定，明确因市场波动、政策调整等非主观因素导致的资产价值变化不构成违约情形。
除基础的展期方案外，碧桂园还为持有人提供了现金购回、股票抵债、一般债权转化三类可选路径。其中，现金购回由专门主体以申报登记方式实施，拟投入不超过 4.5 亿元现金，按债券面值 12% 的价格进行收购，实行按比例配售规则，不同债券的获配比例可能存在差异，未获配部分可转入其他选项参与。
股票抵债方案则通过香港特殊目的信托实施，碧桂园将向该信托增发不超过 14.6 亿股普通股（可视情况提高限额），用于抵偿债券份额。选择该选项的持有人需无条件豁免对应债券已产生的全部利息，股票定价为 2.6 港元 / 股，将以出售所得净额的等值人民币兑付，且增发股票需在 24 个月内按月指令出售，剩余部分于第 25 个月强制处置。
第三类一般债权转化选项允许持有人将所持债券以未偿本金为基数，转为对发行人的非债券形式一般债权，对应债券份额将予以注销。转化后的一般债权兑付日延迟至 2033 年，年利率维持在 1% 水平。
此次 8 只债券重组方案的通过，标志着碧桂园境内债务化解取得阶段性成果。结合其同期推进的境外债重组（拟最高降低 117 亿美元债务规模）及控股股东 11.4 亿美元股东贷款转股等动作，这家头部房企正通过多维度举措缓解流动性压力，为运营稳定争取空间。
