2025 年 8 月 25 日，绿城管理控股有限公司（股票代码：09979.HK）召开 2025 年中期业绩沟通会，对外公布上半年经营数据。报告期内，公司实现收入 13.74 亿元，相较于上年同期的 16.7 亿元，同比下降 17.69%，营收规模出现一定程度收缩。
在利润表现上，绿城管理上半年业绩承压更为明显。期内，公司实现毛利 5.50 亿元，较上年同期的 8.60 亿元大幅下降 36.02%；归属于本公司拥有人的利润为 2.56 亿元，对比上年同期 5.01 亿元的水平，同比降幅进一步扩大至 48.9%，盈利能力面临较大挑战。值得注意的是，毛利率也从上年同期的 50% 下滑至 40%，利润空间明显收窄，这两项核心盈利指标的下滑，成为本次业绩沟通会上最受关注的负向数据。
尽管盈利端表现不佳，但绿城管理在项目运营层面仍有一定进展。上半年，公司新拓展代建项目的建筑面积达到 1989 万平方米，新拓代建项目对应的代建费约为 50 亿元；同期实现代建销售额 419 亿元，交付建筑面积 465 万平方米，在项目拓展与交付环节保持了一定的业务规模。
针对上半年利润大幅下滑的情况，绿城管理董事会主席郭佳峰在业绩会上坦诚表示：“我们不否认今年公司的利润兑现有一定的周期性压力。” 他进一步解释，利润与毛利率的双降，是前几年行业竞争激烈、项目收款难度加大的滞后反应，目前公司在部分经营指标上仍面临一定压力。对于利润兑现不及预期的具体原因，郭佳峰提到，在项目执行过程中，不打折完成利润目标难度较大，部分项目存在中途打折、停工或未达预期的情况，导致此前签订的合约未能 100% 执行到位，最终影响了利润兑现效果。
不过，郭佳峰也指出了本次业绩的亮点 —— 上半年新拓 50 亿元代建收入合同，并强调对于明年能否延续今年上半年的新拓合同规模，公司抱有充足信心，为未来业务增长埋下伏笔。
绿城管理执行总裁王俊峰则从长期视角分析利润水平，他表示：“我个人认为现在的利润区间，相对来说是比较合理的一个区间。” 同时，他给出了更积极的预期：“我们进行过一些仔细的测算，今年的利润数据可能是现在或者未来几年当中压力最大的一年。” 这一观点意味着，管理层判断当前公司已处于利润压力的阶段性高点，未来盈利状况有望逐步改善。
谈及行业整体环境，绿城管理在公告中明确指出，当前房地产市场下行压力正持续向代建行业传导，行业发展面临多重挑战。具体来看，代建行业总体规模呈现下降趋势，委托方对商务条件的要求愈发严苛，各项合作要求也在不断增加；同时，在政府回购存量房作为保障房等政策影响下，传统以保障房为主的政府代建业务规模有所减少，而占据行业规模近半数的城投平台，拿地规模持续缩减，城投红利的边际效应不断减弱，这些因素共同构成了代建行业在业务拓展过程中的主要阻力。
尽管行业环境复杂，但绿城管理也观察到一些积极信号。郭佳峰在业绩会上透露，目前公司前端经营数据已呈现向好态势，经营性现金流逐步恢复，合同资产与应收款项的上涨压力有所放缓，业务运营的健康度正逐步提升。
对于未来发展规划，王俊峰介绍，公司将调整项目筛选策略，重点聚焦高毛利、高确定性的优质项目，通过精准对接委托方需求，提升项目签约转化率与委托方重复委托率，以此构建更稳定的利润来源，改善盈利水平。他同时分析，过去几年代建行业内部竞争激烈，大量项目的收入费率被压低，叠加部分委托方成本管控趋严，行业整体利润空间被压缩。不过，随着代建行业头部集中、尾部出清的趋势加剧，前几年行业内存在的 “靠牺牲费率、给予委托方无限兜底” 的非理性竞争状态，目前已得到明显改善，这也让公司对未来利润恢复持乐观态度。
此外，绿城管理还在业绩会上提及新兴业务培育计划。公司表示，将充分依托中交集团及绿城中国的资源优势，稳步探索 “代建出海” 业务模式，通过拓展海外市场，为公司业务增长开辟新空间，进一步做大业务增量，助力企业突破当前行业发展瓶颈。
